Comment calculer la valeur intrinsèque d’une action? | Guide, formule et plus

Qu’entend-on par la “valeur d’une action“? Vous pourriez simplement vous baser sur le coût actuel de l’action. Mais ce prix est soumis aux caprices et à la volatilité du marché.

Une autre approche consiste à déterminer la valeur intrinsèque de l’action. La valeur intrinsèque d’une action est sa véritable valeur. Il s’agit de la valeur réelle d’une action (ou de tout autre actif, d’ailleurs), même si certains investisseurs pensent qu’elle vaut beaucoup plus ou moins que ce montant.

Vous pourriez penser que le calcul de la valeur intrinsèque est difficile. Ce n’est pourtant pas le cas. Non seulement vous pouvez déterminer la valeur intrinsèque d’une action très facilement, mais vous pouvez également l’utiliser pour rechercher les meilleures options sur le marché.

Il est utile de connaître la valeur intrinsèque d’un investissement, surtout si vous êtes un investisseur de style “valeur” (value investing) dont l’objectif est d’acheter des actions ou d’autres investissements sous évalués par le marché.

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C’est quoi la valeur intrinsèque?

La valeur intrinsèque d’une entreprise (ou de tout autre valeur mobilière) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie escomptées, actualisées au taux d’actualisation approprié. Contrairement aux formes d’évaluation relatives qui se basent sur des sociétés comparables, l’évaluation intrinsèque ne se base que sur les flux de trésorerie actualisés d’une entreprise.

Comment calculer la valeur intrinsèque d’une action?

Les flux de trésorerie (cash flow) actualisés peuvent être utilisés pour déterminer la valeur intrinsèque de tout actif ou investissement à long terme, comme une entreprise, une obligation ou un bien immobilier.

Voyons comment calculer la valeur intrinsèque d’une société cotée en bourse à l’aide du modèle DCF (Discounted cash flow). Pour ce faire, vous avez besoin de trois données :

1. Les flux de trésorerie futurs estimés de l’entreprise.
2. Le taux d’actualisation pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs estimés.
3. Une méthode pour évaluer la société à la fin de notre estimation des flux de trésorerie, souvent appelée valeur terminale.

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Méthode d’actualisation des flux de trésorerie (DCF)

Voici la formule pour calculer la valeur intrinsèque avec ces trois données:

• DCF : Flux de trésorerie actualisés, ou la valeur intrinsèque actuelle de l’entreprise (discounted cash flow).
• CF : Flux de trésorerie de l’année 1, 2 et ainsi de suite (cash flow).
• TV: Valeur terminale.
• r: Le taux d’actualisation.

Estimation des flux de trésorerie à venir

Il existe de nombreuses façons d’estimer les flux de trésorerie futurs d’une entreprise. En général, on commence par les flux de trésorerie des 12 derniers mois, puis on suppose un certain taux de croissance pour projeter ces flux de trésorerie dans le futur.

Il est important d’être attentif au taux de croissance supposé. Même de petits changements dans ce taux auront un effet significatif sur l’évaluation. Bien qu’il faille tenir compte des taux de croissance passés, il faut faire attention à ne pas supposer qu’une entreprise à croissance rapide continuera à croître à des taux supérieurs à la moyenne pendant une période prolongée.

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Valeur terminale

Les modèles DCF estiment généralement les flux de trésorerie sur une période limitée de 10 à 20 ans. À la fin de cette période, le modèle utilise alors une valeur terminale souvent basée sur un multiple des flux de trésorerie de la dernière année.

Bien que ce ne soit pas la seule façon d’estimer une valeur terminale, elle est simple à calculer. Vous pouvez estimer le multiple en utilisant les données du secteur ou le multiple moyen de la société évaluée. Une fourchette de multiples peut également être utilisée pour générer une fourchette de valeur intrinsèque.

Conclusion

Tous les modèles d’évaluation qui ont été développés par un économiste ou un chercheur universitaire sont soumis au risque et à la volatilité qui existent sur le marché ainsi qu’à l’irrationalité pure et simple des investisseurs. Bien que le calcul de la valeur intrinsèque ne soit pas un moyen garanti d’atténuer toutes les pertes de votre portefeuille, il fournit une indication plus claire de la santé financière d’une société.

Les investisseurs axés sur la valeur (value investing) et ceux qui préfèrent sélectionner des investissements sur la base des fondamentaux de l’entreprise considèrent cette indication comme un élément essentiel pour sélectionner avec succès des actions destinées à être détenues à long terme. De leur point de vue, la sélection d’actions dont le prix de marché est inférieur à leur valeur intrinsèque peut aider à économiser de l’argent lors de la constitution d’un portefeuille.

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Merci d’avoir pris le temps de lire notre article sur la valeur intrinsèque des actions!

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